评级机构出招,西班牙王国囿于欧罗

2019-08-09 作者:财经资讯   |   浏览(144)

继惠誉、标普之後,评级机构穆迪昨天调低西班牙国债评级,前景展望列为负面.较早之前,穆迪对法国主权评级亦发出警告,表示将在未来3个月内,考虑或将该国国债3A评级放到”负面观察”名单.连串不利消息令本月23日召开解决欧债危机的欧盟峰会充满”摊牌”压迫感.若援救方案难产,解决措施无法清晰化,势必加深全球经济的黯淡前景,金融市场波动难平.

20国集团本月中旬开会向欧盟施压,催逼欧罗区领袖在即将举行的欧盟峰会上,出台有效解决危机的措施,一度令市场充满憧憬.其後德国财长表示,峰会难以得出彻底解决欧债危机的”决定性方案”;在扩大欧洲金融稳定机制资金规模问题上,近日亦不断传出德法政府同意通过与否认的混乱讯息,令金融市场波动.照形势看,加强欧洲银行提高核心资本规模,防范系统性风险爆发,已成为处理欧债危机最关键一步.如今欧洲银行业险象环生,由于所持希腊、葡萄牙和意大利等国不良债券的风险敞口过大,在银行间拆借市场融资已愈来愈不容易.

形势发展到目前地步,即使在欧罗区政府的联合担保下,EFSF和欧洲央行为希腊、葡萄牙、西班牙等国所有新债提供的担保期限,相信至少也要几年.据估计,到2015年底,欧洲国家共需25,000亿欧罗资金才能度过难关.日前,国基会便曾提出,希望获注资3,500亿美元,以便有更多弹药,可见EFSF若不获得扩大资金,根本无足够财力支撑债务国的融资需求.很明显,不能尽快为希腊及葡萄牙等”病入膏肓”的国家切除部分债务负担,重整债务,只会令危机旷日持久;与此同时,无法通过银行增加核心资本,稳定银行体系,防止爆发系统性风险,必然令市场信心难以恢复.

在欧盟峰会召开前夕,穆迪降低西班牙主权评级、警告法国,无疑为形势”火上加油”.若法国主权评级遭下调,则建基于欧罗区出资国家主权3A评级基础的EFSF,其最高评级也难免受到质疑,势必增加机制的担保及援助成本.可以说,持续了2年的欧债危机,如今已走到摊牌阶段,无法再拖延下去.

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

欧罗区的债务危机一浪接一浪,11月欧盟和国际货币基金组织才承诺以850亿欧罗挽救爱尔兰陷入困境的银行业及国家债务危机,不旋踵又到欧猪五国成员之一西班牙出事,被评级机构穆迪列为可能要调低评级的观察名单中.去年9月,穆迪已将西班牙的主权评级下调,现时又因西班牙明年将有大量债务到期,须要集资大约1,700亿欧罗,包括西班牙政府于明年四月底须赎回的155亿欧罗及西班牙银行明年春季必须再融资的350亿欧罗,所以穆迪决定将西班牙的政府债券评级,纳入下调观察行列.倘若债务问题没有改善,穆迪便可能会降低其信贷级别.

虽然西班牙目前的财政和债务情况没有像今年相继出事的希腊和爱尔兰那麽严重,需要欧洲金融稳定机制出手相助,但西班牙的基本融资条件,包括主权国家、地方政府和银行借贷,都正面临重大压力.市场一直担心,明年西班牙的公共债务比例会进一步上升,而中央政府对地方政府财政的控制能力有限,所以市场普遍怀疑西班牙政府改善总体财政结构的能力和可持续性.可是,处于债务危机边缘的西班牙,在债务融资方面却没有美国的优势,後者可透过联储局量化宽松政策压低债息,而西班牙却受制于欧罗,不能有自己独立的货币政策,借贷成本上升,造成债务危机.

其实,西班牙的债务危机只是冰山一角,其他欧猪成员国早晚也会步其後尘,其中又以葡萄牙的情况最是危殆.根据意大利银行UniCredit估计,明年欧罗区成员国的债务融资需求将达达到巅峰,高达5,600亿欧罗,而根据国际结算银行报告,至今年第二季,欧猪四国国债合共22,800亿美元.由于近期全球债市皆有撤资迹象,孳息持续攀升,意味着借贷成本不断上升,如果欧猪成员国任何一个出现违约情况,欧罗区债务危机爆破带来的灾难,绝对不下于雷曼倒闭带来的冲击.

唯一的解决办法,相信要效法美国联储局,改变EFSF4,400亿欧罗的用途,大举入市购买欧罗区各国债券,压低孳息,减轻各国的借贷成本.可是,欧盟各国经济具体情况不同,矛盾重重,有可能轻易达成共识吗?

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

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